招商宏观:连续景气之后逆周期调节政策的重要性下降

2019-12-31 11:42:45 来源:金融界网站 作者:谢亚轩 高明 游资亲授打板神技

招商宏观团队表示,制造业PMI连续2个月扩张,现实比预期还要乐观。在经济初步企稳的形势之下,经济运行的逻辑可能会变化,全球因素、库存周期重要性提升,国内逆周期调节政策的重要性反而会下降。

  2019年12月30日,国家统计局发布采购经理指数。12月中国制造业PMI为50.2%,前值50.2%,连续2个月保持在扩张区间;非制造业商务活动指数53.5%,前值54.4%。

  制造业PMI连续2个月扩张,现实比预期还要乐观。工业增加值短暂回调——2019年12月宏观数据预测》中提出,9月以来中国经济出现了更多企稳信号,虽然距离完全复苏(实际GDP增速企稳回升且GDP平减指数下降)还有距离,但持续性的景气修复进程应该已经开启。12月主要是考虑到美、欧、日的制造业PMI都有回调,因此预测中国PMI也会回调,但现实比预期更乐观。

  再往后看,在经济初步企稳的形势之下,经济运行的逻辑可能会变化,全球因素、库存周期重要性提升,国内逆周期调节政策的重要性反而会下降。

  首先是全球因素:9月以来全球主要经济体的Markit制造业PMI多数有所修复,仅12月有短暂回落。相对应地,9月以来中国制造业PMI新出口订单指数也明显恢复,12月录得50.3%,自2018年5月以来再次站上景气区间。

  其次是库存周期:悲观预期是前期制约企业补库存、扩产能以及居民消费的关键因素。当前中美贸易摩擦缓解,全球经济景气修复,国内逆周期调节和相关改革政策频出,工业产成品价格(PPI)回升,在工业企业产成品库存增速已降至底部的情况下,国内经济可能开启加库存周期,这会带来至少两个季度的景气修复。

  最后是政策方面:在此前经济下行压力较大时期,逆周期调节仍然了坚持“科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度”的原则。目前在经济企稳的条件下,逆周期政策可能会更加侧重优化结构、防范风险以及脱贫、环保等公平目标。

  综上所述,预计中国制造业PMI仍将经历缓慢而持续的景气修复过程,虽然很难连续运行在50以上,但总体趋势向好无疑。

  【招商宏观】连续景气之后的逻辑变化——2019年12月PMI分析

  以下为正文内容:

  中国制造业PMI继11月超预期升至50。2%之后,12月再次录得50。2%;同时PPI同比自10月以来趋于回升,2020年1季度可能保持正值;对应11月工业企业利润增速也出现明显修复,且在2020年1季度大概率实现正增长。

  【招商宏观】连续景气之后的逻辑变化——2019年12月PMI分析

  分企业规模来看,12月中型企业指数显著改善,小型企业指数却出现恶化,大型企业指数保持50以上。

  【招商宏观】连续景气之后的逻辑变化——2019年12月PMI分析

  12月生产、订单、出口同时保持景气扩张。制造业PMI生产指数为53。2%,前值52。6%,连续扩张。新订单指数51。2%,前值51。3%,保持扩张;其中新出口订单指数50。3%,前值48。8%,自2018年5月以来再次站上50以上。

  【招商宏观】连续景气之后的逻辑变化——2019年12月PMI分析

  12月采购量指数保持上升,原材料库存指数仍然在临界值以下探底,而产成品库存在临界值以下继续下行。

  【招商宏观】连续景气之后的逻辑变化——2019年12月PMI分析

  12月原材料购进价格指数、产品出厂价格指数都有反弹,对应11月PPI环比可能回升。

  【招商宏观】连续景气之后的逻辑变化——2019年12月PMI分析

  非制造业(包括建筑业、服务业)PMI自2018年下半年以来总体是震荡下行的,12月则出现了明显回调,特别是建筑业。

  【招商宏观】连续景气之后的逻辑变化——2019年12月PMI分析

  最后来看从业人员指数,下半年以来制造业、非制造业从业人员指数都有见底回升迹象,但趋势缓慢,就业压力仍然明显。

  【招商宏观】连续景气之后的逻辑变化——2019年12月PMI分析

  从全球范围来看,9月以来美国、欧元区、法国、德国的Markit制造业PMI都有改善,目前美国、法国、中国、印度、巴西、越南等保持在50以上,而欧元区整体、德国、英国、日本、韩国等在50以下。

  【招商宏观】连续景气之后的逻辑变化——2019年12月PMI分析

  来源为金融界财经频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:景气 逆周期调节

责任编辑:赵路 RF13155
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
中石化加油站变身卖菜郎 日销量不到半个月增4倍

2020-02-27 13:10:50来源:中国证券报

疫情发源不一定在中国!钟南山最新发声:4月底基本控制疫情

2020-02-27 12:37:21来源:证券时报网

钟南山:我们有信心 四月底基本控制疫情

2020-02-27 11:02:14来源:金融界网站

中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组会议:进一步降低病亡率

2020-02-27 19:32:00来源:中国政府网

央行刘国强:对普惠金融服务达标的银行择机定向降准

2020-02-27 14:44:33来源:上海证券报

钟南山给复工提出两条建议

2020-02-27 11:59:41来源:央视新闻

31省份新增新冠肺炎确诊病例433例 累计报告78497例

2020-02-27 09:14:25来源:金融界网站

每人1万港元!时隔9年香港再次全民派钱 惠及700万

2020-02-27 07:37:15来源:券商中国

郭施亮:两融余额触及1.1万亿 此轮行情与五年前有何区别

2020-02-27 09:15:50来源:金融界网站

又见公积金“救市”!东莞公积金贷款延长30年 更有额度提高、首付降至两成

2020-02-27 07:42:00来源:中国基金报

多地频传2成首付 房贷松绑信号?监管:楼市金融政策未调整

2020-02-27 20:36:16来源:证券时报网

第一波降薪潮来了:刚复工 我的工资降到1500元

2020-02-19 16:25:05来源:投资界

董登新:中国家庭理财正在转型升级

2020-02-27 09:07:25来源:金融界网站

央行再出手 5000亿“降息”资金驰援!三大新举措力挺企业复工复产 降准降息仍有空间

2020-02-27 00:41:40来源:券商中国

中央政法委岀手!联合彻查武汉染病女子返京事件

2020-02-27 08:38:10来源:证券时报网

财政部2020年立法工作安排出炉:涉增值税法、消费税法等

2020-02-27 07:45:37来源:中新经纬

销售仍在“封冻” 二手房经纪人日子不好过

2020-02-18 04:16:56来源:时代周报

中央要求从全国调集医疗设备降低死亡率

2020-02-27 22:21:38来源:金融界网站

各地释放稳增长强信号 更多超常规举措有望出台

2020-02-27 07:26:37来源:上海证券报

消费者宅家都做啥?拼多多消费品榜单显示:理发、打蛋、试口红

2020-02-20 12:44:48来源:华云网

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
实时热点
湖南快乐十分 安徽11选5 上海快三 广东快乐十分 安徽11选5 广东快乐十分 广东快乐十分 湖南快乐十分 重庆快乐十分 安徽11选5